《2024基础化工行业专题研究：地产链化学品梳理》由天风证券唐婕、郭建奇、邢颜凝、张峰、杨滨钰撰写，报告指出，房地产是化学品的重要下游应用领域之一，通过对国内CCPI与国内地产竣工和房地产开发投资周期性行进比较，两者周期存在一定相关性，化工品价格周期滞后竣工周期约一年。报告通过分析有机硅、钛白粉、纯碱、PVC、聚合MDI、硬泡聚醚表观消费量，以及聚氨酯、有机硅、氯碱、钛白粉上市公司整体盈利水平，也可以一定程度看出与地产周期的相关性。报告主要梳理了聚合MDI、TDI、纯碱、钛白粉、制冷剂、PVC等行业的供需情况。
- 保交房工作会议、国务院政策吹风会推出多条地产举措：2024年5月17日，国务院召开全国切实做好保交房工作视频会议，中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席会议并讲话，就保交房工作作出全面部署，提出明确要求。同日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，住房和城乡建设部副部长董建国、自然资源部副部长刘国洪、中国人民银行副行长陶玲、国家金融监督管理总局副局长肖远企介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况，并答记者问。
- 化工周期与地产周期：房地产是化学品的重要下游应用领域之一，通过对国内CCPI与国内地产竣工和房地产开发投资周期性行进比较，两者周期存在一定相关性，化工品价格周期滞后竣工周期约一年。地产相关化工品有施工-建设：PVC管材、水泥减水剂等；竣工-硬装：玻璃相关的纯碱、有机硅粘合剂、PVC地板、脲醛板材（尿素）、无醛板材（MDI）、钛白粉涂料等；交付-软装：聚醚（硬泡、软泡）、TDI等家具材料，MDI、改性塑料、制冷剂等家电材料、涤纶等窗帘被单材料等。
- 聚合MDI：MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯），根据分子的聚合度不同，MDI可分为聚合级、混合级（二聚物和三聚物混合料）和纯单体3个级别。其中，聚合MDI具有良好的隔热性能及高黏结性，在保温材料和胶粘剂上得到了广泛的应用。目前，聚合MDI主要用于冰箱、冷柜、冷藏集装箱、建筑、管道、热水器、冷库，以及汽车、建筑、防盗门、彩钢板等行业。建筑和工程是全球聚合MDI消费量占比最高的下业，消费量占比约在45-50%；家电是全球聚合MDI的第二大消费量占比的下业，消费量占比约20%左右。纯MDI具有良好的流动性及回弹性，主要应用在微孔弹性体、热塑性弹性体、浇铸型弹性体、人造革、合成革、胶粘剂、氨纶、涂料、密封剂。
- TDI：TDI（甲苯二异氰酸酯）是生产聚氨酯软泡的主要原料之一，主要应用于运输业（汽车、摩托车座垫等）、家具行业（沙发、沙发床等）和其它行业（包装、服装鞋帽衬垫等），塑胶，粘合剂，油漆等。从供给端看，据天天化工数据，2023年全球产能约313万吨，其中中国产能152万吨（占比49%），全球TDI呈现多强格局，而国内正常生产企业仅万华化学、科思创、巴斯夫、沧州大化、甘肃银光5家。
- 纯碱：纯碱为“三酸两碱”中的两碱之一，有“化工之母”的美称，广泛应用于建材、化工、冶金、纺织、食品、国防、医药等国民经济诸多领域，在国民经济中占有重要的地位。2023年，伴随我国新增纯碱产能释放，行业总产能达4165万吨，而据我们统计，25年及以后国内新增产能较少，且预计以天然碱法为主。21年伴随原材料价格支撑以及下游光伏玻璃提供需求增量，我国纯碱价格及价差快速攀升，随后维持高位震荡。2023年我国纯碱表观消费量为3182万吨，73%应用在玻璃领域。我国纯碱主要下游应用领域为玻璃，包括平板玻璃、光伏玻璃、日用玻璃，消费占比分别为43%、17%、13%；其次为小苏打（7%）、硅酸盐（5%）（2023）。2019年至今，国内光伏